Tuesday, May 27, 2008
变脸?Face Off?
高盛、瑞银、汇丰等声名显赫的国际大行对SOHO中国成功上市功不可没,高盛、汇丰为其联席保荐人,瑞银担任联席牵头经办人。
去年10月,在上述大行鼎力包装推销下,潘及其掌控的SOHO中国,以最具影响力的商业领袖和行业领袖的形象,闪亮登陆香港股市,并创下中国内地房地产公司赴港上市融资130亿港元财富神话。
按去年10月8日的上市首日收盘价9.55元计算,潘及其夫人合计持股市值高达317亿港元,并以此荣登中国富豪排行榜前列。
然而,成也萧何败也萧何,仅在SOHO中国香港上市后两个月后,高盛、汇丰、瑞银便与潘石屹结束了短暂的蜜月期。
今年1月,汇丰发表研究报告认为,尽管SOHO中国在北京拥有最好地块,属同行盈利水平最高,但土地储备面积非常小,包括前门项目在内共有132万平方米,首次给予中性评级。
3月,瑞银发表研究报告,虽然维持SOHO中国的买入评级,但把目标价由11港元下调22%至9港元,理由为SOHO管理层推迟注入天安门南项目,以致利润贡献将推迟入账,因此把2009年的纯利预测,由人民币42亿元下调至36亿元。
5月,高盛证券发表研究报告称,将整体内地房地产股今明两年的净利预测,分别下调42%和50%,同时将内地房地产股票目标价较资产净值折让的幅度,由20%扩大至30%。
而高盛从确信买进名单剔除的3只内地股票中,就有SOHO中国,其目标价亦由9.19港元降到5.27港元。
而去年11-12月,瑞银给予SOHO中国的评级为买入,目标价13.00港元其理由为SOHO中国具有独一无二的业务模式:向投资者或用户出售商用物业,而不是建造并出售住宅单位给用户。
同时,高盛发表报告,将SOHO中国纳入研究股份并将其加入买入名单,目标价12港元。
当时高盛看多SOHO中国的理由令人难忘:虽然市场对集团获准兴建北京天安门“南门”项目存有较低期望,及市场对集团的其它潜在收购寄望亦不大,不过,按目前公司股价而言,回报有上升空间,因收购整体天安门项目会刺激明年底资产净值上升82%,由现时6.51港元,升至11.84港元,目前股价只反映有关项目只值1.2港元,属过低,SOHO中国目前股价,已低于现有土储的资产价值。
颇具讽刺意味的是,这些国际大行信誓旦旦看多SOHO中国的观点言犹在耳,不到两个月,就发生前述翻天覆地的变化。
受上述看空言论影响,潘石屹夫妇持股市值一路暴跌,从上市初期的317亿港元锐减至今的157.89亿港元,市值缩水近160亿港元。
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